Рост американских акций будет продолжен

Американский фондовый индекс S&P-500 вырос с 667 п. в 2009 году до 2110 п. на текущий момент. Растущее движение с минимума составило 216.5% или 16.6% годовых (сложный процент):

Казалось бы, пора говорить о некотором перегреве на рынке американских акций. Но, по нашему мнению рост американских акций будет продолжен в ближайшие годы по ряду причин:

Экономический рост в США не достиг еще высоких значений и это происходит на фоне нулевой инфляции.
Цикл повышения процентных ставок ФРС США создаст переток средств с облигационного рынка на рынок акций.
Значение текущего P/E крупнейших американских компаний далеко от пиковых значений за последние 20 лет.
Для анализа текущего значения P/E американских акции были отобраны 99 компаний США, имеющих на текущий момент капитализацию свыше $50 млрд. Далее отношения суммарной капитализации и годовой прибыли за финансовый год по всем 99 компаниям привели к следующим значениям P/E:

На пузырьковом графике ближайшие года нарисованы более темным цветом:

График показывает, что несмотря на рост последних лет индекса S&P-500, темные пузырьки находятся относительно невысоко на шкале P/E – около 20.

А пиковые значения P/E, которые приходятся на конец 90-х и начала нулевых достигали значений 30 и более.

Поэтому на наш взгляд рост американских компаний будет продолжен в ближайшие годы, потому что даже отсутствии роста прибыльности американских компаний, P/E акций все еще далек от максимальных значений.

Данные: Bloomberg, расчёты Topanalytic.